Resumen ejecutivo : Las cadenas de bloques de Capa 2 se desarrollaron para ayudar a superar las debilidades de escalabilidad observadas en las cadenas de bloques de Capa 1 como Ethereum. Su éxito ha desempeñado un papel vital en el crecimiento de DeFi, NFT y otras soluciones Web3 en Ethereum. Pero después de completar con éxito su actual actualización de PoS, se espera que la cadena de bloques Ethereum Layer-1 sea más rápida y escalable que nunca. ¿Qué papel, si alguno, tendrán los protocolos de Capa 2 en el futuro de Ethereum 2.0? ¿Todavía valen la pena su inversión? Encuentre respuestas a estas preguntas y más a medida que profundizamos en las principales cadenas de bloques de Capa 2.

Visión general de la industria

Los desarrolladores de blockchain tienen que equilibrar tres necesidades principales al diseñar un protocolo: seguridad, descentralización y escalabilidad. En los protocolos tradicionales de capa 1, como Ethereum y bitcoin, la mejora de la seguridad y la descentralización a menudo tiene el costo de la escalabilidad. Esto se conoce comúnmente como el “Trilema Blockchain”.

Ethereum fue la primera cadena de bloques importante en proporcionar capacidades de contratos inteligentes. Esta ventaja de ser el primero en actuar le permitió atraer desarrolladores y usuarios a un ritmo que otras cadenas de bloques de Capa 1 más nuevas encuentran casi imposible de emular.

Pero a medida que la cantidad de transacciones en la cadena de bloques aumentó dramáticamente, la red comenzó a experimentar retrasos abrumadores. Y dado que el protocolo tiene un sistema de oferta por el espacio de bloque disponible, esto generó costos de transacción astronómicamente altos (tarifas de gas).

En algunos casos, las tarifas del gas se dispararon hasta 500 millones de gwei o alrededor de 1.600 dólares a precios actuales. Y en esos momentos de máxima congestión, una sola transacción podría tardar más de 24 horas. Como referencia, una transacción normal con poco tráfico solo demora unos segundos o minutos.

La razón principal de esta congestión es la tasa extremadamente baja de transacciones por segundo (TPS) que podía manejar la cadena de bloques Ethereum original: entre 12 y 15 transacciones. El número de bitcoin es aún menor: sólo 5 TPS.

Estas cadenas de bloques de Capa 1 más antiguas utilizan un mecanismo de consenso de Prueba de Trabajo (PoW). El sistema, si bien es excelente a la hora de brindar seguridad, carece gravemente de eficiencia y escalabilidad.

A medida que la congestión de la red se convirtió en un gran dolor de cabeza para Ethereum después de 2020, se crearon cadenas de bloques de capa 2 para mejorar la velocidad de las transacciones y reducir las tarifas del gas.

Una cadena de bloques de Capa 2 es una red separada que se construye sobre una cadena de bloques de Capa 1 existente. Su objetivo principal es eliminar o reducir los obstáculos comunes en las transacciones que impiden que una cadena de bloques crezca para dar cabida a más usuarios y aplicaciones descentralizadas.

Durante una actividad intensa de la red, las redes de Capa 2 eliminan la mayor parte de las transacciones de la red principal. Después de procesar las transacciones, los datos se vuelven a publicar en la Capa 1 a través de un puente de conexión.

Diferentes enfoques para las cadenas de bloques de capa 2

A lo largo de los años, los desarrolladores han creado múltiples enfoques para implementar soluciones de Capa 2. Las soluciones Layer-2 más adoptadas en la industria en términos de capitalización de mercado y TVL utilizan uno de los siguientes 3 enfoques

Plasma

Un protocolo de Capa 2 que utiliza el marco de plasma crea múltiples “cadenas secundarias” conectadas a la red principal de Ethereum. Si bien cuenta con una alta capacidad de TPS, las cadenas de plasma no son fáciles de diseñar. Son más útiles en casos de uso específicos como intercambios descentralizados, juegos o transferencias de tokens. Polygon es una cadena de bloques líder de Capa 2 que implementa cadenas de plasma.

Acumulaciones optimistas

Un rollup es una solución de Capa 2 diseñada para ejecutar cientos de transacciones de Capa 1 fuera de la red principal. Luego, la solución “acumula” estas transacciones y las comprime en un solo dato antes de publicarlas nuevamente en la red principal.

Los paquetes acumulativos optimistas son una subcategoría de paquetes acumulativos que operan bajo el supuesto de que todos los datos de transacciones confirmados en la red principal son correctos de forma predeterminada. Pero los usuarios aún pueden impugnarlo en la cadena y desencadenar un proceso de resolución de disputas.

Al procesar rápidamente transacciones de buena fe fuera de la cadena, los rollups optimistas aumentan drásticamente la velocidad de las transacciones. Pero hay un ligero retraso en la confirmación de las transacciones en la red principal de Ethereum, debido a la disposición para la resolución de disputas.

Los rollups optimistas son más adecuados para situaciones que involucran muchas transacciones de bajo costo. Quizás no sea sorprendente que dos de los protocolos de Capa 2 más populares según la actividad de la red (Arbitrum y Optimism) utilicen paquetes acumulativos Optimistic.

Paquetes acumulativos de conocimiento cero (zk-rollups)

En lugar de depender de un modelo de resolución de disputas en cadena, los zk-rollups utilizan criptografía para validar y autenticar transacciones. Aparte de eso, todo lo demás es básicamente idéntico a cómo funcionan los resúmenes optimistas.

Generalmente se considera que los paquetes acumulativos de Zk son más eficientes en situaciones que involucran cálculos complejos o consideraciones de seguridad mejoradas. Pero carecen de la compatibilidad total con la máquina virtual Ethereum (EVM) que se obtiene de los paquetes acumulativos optimistas. Esto dificulta la interoperabilidad, que es cada vez más importante en el ecosistema blockchain. Además, los sistemas de prueba y acumulaciones de conocimiento cero son complicados de construir e implementar, lo que ha limitado su uso en casos del mundo real.

Crecimiento de la industria de capa 2

Las cadenas de bloques de Capa 2 desempeñaron un papel importante en la rápida evolución y explosión del ecosistema DeFi entre 2020 y 2022. A medida que Ethereum se embarcó en una transición de varios años hacia la Prueba de Participación (PoS), los protocolos de Capa 2 permitieron a los usuarios evitar altos niveles de gas. tarifas y congestión de la red.

Debido a su adopción generalizada y sus características, Ethereum sigue siendo el líder de la industria en el crecimiento de DeFi. Según DeFiLlama , la cadena de bloques representa el 58,58% del valor total bloqueado en el ecosistema, valorado en casi 25 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2023.

Durante su pico en el cuarto trimestre de 2021, el ecosistema DeFi total valía más de 174 mil millones de dólares, con cerca de 110 mil millones de dólares residiendo en la red Ethereum. Este tipo de crecimiento habría sido imposible sin el apoyo de las cadenas de bloques de capa 2.

Tesis de inversión

Las cadenas de bloques de capa 2 giran principalmente en torno a Ethereum, la cadena de bloques de capa 1 más grande y popular que admite contratos inteligentes y aplicaciones DeFi. Eso plantea la pregunta “¿Por qué no invertir simplemente en Ethereum?”

Si bien Ethereum es importante en seguridad y descentralización, tiene una debilidad crítica en su falta de escalabilidad. Sin la capacidad de escalar con la demanda, el crecimiento y la evolución de Etheruem parecen imposibles. Es por eso que hemos visto un crecimiento en la cantidad de soluciones L2 que buscan abordar los problemas de escalabilidad de Ethereum.

Esta fe ha sido validada hasta cierto punto por el rápido crecimiento que presenciamos en el espacio DeFi después de 2020. Según Nansen , el TVL en DeFi creció más del 6,900% entre 2020 y 2022. Incluso después de una corrección del mercado del 76% en 2022, el El espacio todavía retiene miles de millones de dólares en capital bloqueado.

Fuera del espacio de las criptomonedas, la tecnología blockchain tiene aplicaciones en las finanzas y la banca tradicionales. Y aquí, al igual que en el caso de las criptomonedas, la escalabilidad es crucial. Incluso si los criptomercados más amplios fracasan a largo plazo, las cadenas de bloques de capa 2 seguirán teniendo un papel importante que desempeñar en el futuro de las finanzas tradicionales, lo que las convierte en objetivos atractivos para los inversores que buscan capitalizar esta creciente necesidad.

Si bien existen muchas razones convincentes para invertir en proyectos de Capa 2, también existen riesgos importantes. La principal de ellas es la posibilidad de que Ethereum no tenga éxito a largo plazo. Debido a que los L2 dependen de Ethereum, eso sería un golpe para el sector que tal vez no pueda aceptar.

En definitiva, si vas a invertir en uno de estos proyectos de Capa 2, es importante elegir el mejor. Ese es el que tiene mayor crecimiento, mayor tracción de usuarios y el que tiene más probabilidades de tener éxito. Porque si las L2 siguen siendo necesarias, es probable que eventualmente se convierta en un escenario en el que el ganador se lo lleva todo.

Quién invierte: respaldo institucional

Todos los principales proyectos de blockchain de capa 2 han recibido cientos de millones de dólares en financiación de inversores de renombre en el criptoespacio.

Los patrocinadores de Polygon incluyen a Sequoia Capital, SoftBank, Galaxy Digital, Tiger Global Management, Alan Howard, Kevin O’Leary y Makers Fund, por nombrar algunos. Juntas, estas entidades han invertido más de 450 millones de dólares en el proyecto en 8 rondas de financiación.

Arbitrum cuenta con Mark Cuban, Polychain Capital, Ribbit Capital, Redpoint, Pantera Capital, Coinbase Ventures y Compound VC entre sus principales inversores. Las entradas totales de capital al proyecto superan los 143 millones de dólares.

En su ronda de financiación Serie A, Optimism recaudó alrededor de 25 millones de dólares de Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm e IDEO Colab Ventures. Paradigm y a16z duplicaron sus inversiones en la ronda Serie B, juntando otros 150 millones de dólares en Optimism en 2022.

Immutable recaudó alrededor de 75 millones de dólares a través de sus rondas de financiación Serie A y B. Los principales inversores fueron Apex Capital, AirTree Ventures, Alameda Research y Galaxy Interactive. En otra ronda de financiación masiva en 2022, la empresa recibió 200 millones de dólares de Temasek, Tencent, ParaFi Capital y otros nueve inversores.

Principales proyectos de capa 2

Polígono (MATIC)

Capitalización de mercado: 5,73 mil millones de dólares

Número de protocolos: 427

Precio del token: $0,62

Seguidores de Twitter: 101,45k

Polygon es un ecosistema de Capa 2 para Ethereum que se lanzó en Mumbai, India, como Matic Network en 2017. Originalmente, el proyecto era una red de cadena lateral de plasma. Para 2021, se había expandido para incluir zk-rollups y optimistas y pasó a llamarse Polygon.

Polygon en su estado actual incluye un kit de desarrollo de software del mismo nombre: el Polygon SDK. Los desarrolladores pueden usarlo para crear cualquier tipo de cadena lateral y aplicaciones descentralizadas compatibles con Ethereum.

La principal cadena de bloques de Capa 2 en el núcleo de la red Polygon es una cadena lateral PoS. El token nativo se llama MATIC. La red Polygon tiene una capacidad de TPS de 65.000. Y las tarifas del gas son extremadamente bajas.

Los desarrolladores tienen acceso a todas las opciones principales de arquitectura de cadena lateral en Polygon: plasma, zk y optimista. Aunque está por detrás de otros protocolos de Capa 2 en términos de TVL, Polygon lidera el sector en capitalización de mercado con 5.700 millones de dólares.

Una capitalización de mercado alta es un indicador de un mayor reconocimiento en la industria y un mayor apoyo de los inversores. Demuestra que el proyecto goza de buena salud financiera y tiene los recursos para comprometerse a un mayor desarrollo y expansión.

Polygon está muy por delante de cualquier otro proyecto de Capa 2 en este aspecto. El contendiente más cercano, Arbitrum, tiene sólo una quinta parte de su tamaño con 1.200 millones de dólares. Con un enfoque más amplio en la diversidad, la flexibilidad y un TPS líder en su clase de 65,000, todavía le queda un largo camino por recorrer.

Arbitraje (ARB)

Capitalización de mercado: 1,27 mil millones de dólares

Número de protocolos: 361

Precio del token: $1

Seguidores de Twitter: 805,5k

Arbitrum es un protocolo de capa 2 para Ethereum lanzado en 2021 por una startup de blockchain con sede en Nueva York. La empresa, llamada Offchain Labs, se fundó en 2018 y cuenta con importantes inversores, incluidos Pantera Capital, Lightspeed Ventures y la ahora desaparecida Alameda Capital.

A diferencia de Polygon, Arbitrum solo se centra en resúmenes optimistas. Las transacciones y los contratos inteligentes se liquidan en la cadena lateral de Arbitrum y luego se informan a la red principal de Ethereum. El protocolo Layer-2 cuenta con un TPS de 40.000 y tarifas de gas absurdamente bajas.

Arbitrum también es totalmente compatible con todos los lenguajes de programación EVM. La cadena de bloques ha ganado algo de tracción en el espacio DeFi en los últimos años. Los principales protocolos DeFi como SushiSwap y Curve tienen integraciones Arbitrum.

En 2023, el protocolo también lanzó su muy esperado token nativo llamado ARB. Arbitrum generalmente se considera una solución de escalamiento estable, madura y confiable para Ethereum. También lidera en términos de TVL entre todos los paquetes acumulativos de Capa 2, con 2,06 mil millones de dólares o el 67,12% del mercado.

Un TVL más alto indica que más usuarios participan activamente en contratos y transacciones utilizando la cadena de bloques Layer-2. Especialmente en las primeras etapas de una cadena de bloques, esto es una señal de un alto potencial de crecimiento.

Optimismo (OP)

Capitalización de mercado: 741 millones de dólares

Número de protocolos: 144

Precio del token: $1.16

Seguidores de Twitter: 516k

Optimism es otra solución blockchain de capa 2 para Ethereum con su base en Nueva York. El proyecto se presentó por primera vez en 2019 antes de su eventual lanzamiento a fines de 2021. Como su nombre indica, Optimism utiliza acumulaciones optimistas, al igual que su rival Arbitrum.

La cadena de bloques Layer-2 se basa completamente en Ethereum y ofrece compatibilidad total con EVM. Todas las aplicaciones descentralizadas basadas en Ethereum también pueden ejecutarse sin problemas en Optimism. Tiene un TPS máximo de 2000, que se encuentra en el extremo inferior del espectro para velocidades de transacción de Capa 2.

El token nativo de Optimism se llama OP. Se basa en el estándar ERC-777 y funciona como token de gobernanza en la cadena de bloques. También se puede comprar y vender en los principales intercambios de cifrado.

Aunque existe desde hace varios años, Optimism no ha logrado ganar el mismo nivel de tracción que sus rivales directos como Arbitrum. Pero todavía representa alrededor del 25% del TVL en las cadenas acumuladas. Aún es una cuestión abierta si podrá mantener su participación de mercado y crecer.

X inmutable (IMX)

Capitalización de mercado: 660 millones

Número de protocolos: NA

Precio del token: $0,63

Seguidores de Twitter: 317,9k

Immutable X es un proyecto blockchain de capa 2 con un enfoque dedicado a las NFT. Se lanzó en Australia en 2018. Es una de las primeras soluciones de Capa 2 que se centra exclusivamente en NFT y juegos Web3. La startup contó con un fuerte respaldo de Coinbase y Alameda Research.

A diferencia de Optimism y Abritrum, Immutable X se basa en la arquitectura zk-rollup para sus cadenas laterales de Ethereum. El proyecto utiliza una versión patentada del sistema de prueba de conocimiento cero llamado ZK-STARK para mejorar la seguridad.

Immutable X ofrece un TPS máximo de 9000, junto con tarifas de gas cercanas a cero. El proyecto también afirma que todas sus transacciones son 100% neutras en carbono. El protocolo es compatible con todas las carteras NFT de escritorio de Ethereum.

El token nativo del protocolo se llama IMX. Es un token ERC-20 que se puede utilizar para pagar tarifas de gas y apostar. IMX también cumple una doble función como token de gobernanza para Immutable X DAO.

Con una capitalización de mercado de 670 millones de dólares, Immutable X es sin duda bastante conocido en los círculos de Ethereum NFT. Pero con la caída del mercado de las criptomonedas, las NFT y el modelo de juego Web3 de jugar para ganar pueden estar a punto de desaparecer. Immutable X probablemente tenga las perspectivas más débiles de todas las cadenas de bloques de Capa 2 que aparecen en esta lista debido a su enfoque limitado.

Conclusión de los inversores

Las cadenas de bloques de capa 2 proporcionaron el respiro vital que Ethereum necesitaba durante los viejos tiempos de congestión de la red y altas tarifas de gas. Después de la transición completa a PoS, se espera que Ethereum 2.0 tenga velocidades de transacción de hasta 100.000 TPS.

Sin embargo, según la hoja de ruta compartida por Vitalik Buterin, aún faltan varios años para alcanzar ese hito. Y las cadenas de bloques de Capa 2 existentes seguirán desempeñando un papel importante en el futuro, incluso después de que las actualizaciones incorporen funciones como la fragmentación a la red principal.

Junto con bitcoin, Ethereum es una de las inversiones en blockchain más confiables en términos de longevidad y aceptación generalizada. Y los protocolos populares de Capa 2 como Arbitrum y Polygon todavía tienen futuro en el ecosistema Ethereum.