Ya conoces al tipo de la izquierda: Warren Buffett, uno de los inversores más exitosos de nuestro tiempo. ¿Pero quién es ese gato de la derecha?

Ese es Benjamin Graham , el tipo que le enseñó a Buffett a invertir.

Vale la pena leer el libro clásico de Ben Graham, The Intelligent Investor , para cualquiera que quiera volverse financieramente independiente. Describió los principios de lo que hoy se llama “inversión de valor”, y gran parte de nuestro trabajo aquí en Bitcoin Market Journal ha consistido en aplicar esos principios al “mercado de bloques” de bitcoins, criptomonedas y activos digitales.

Lo sé, lo sé, Warren Buffett odia el bitcoin. Cambiaremos de opinión.

Utilizando los principios probados de inversión en valor desarrollados por Graham y Buffett, aquí se explica cómo valorar el nuevo mundo de bitcoins, criptomonedas y activos digitales . Vale la pena invertir en blockchains.

Los principios de la inversión en valor

La inversión de valor en el mercado de valores tradicional gira en torno a un concepto central: encontrar grandes negocios a un precio justo. Los inversores en valor exitosos siguen estos principios porque funcionan.

Piense como propietario : cuando compra una acción, literalmente está comprando una parte de un negocio. Cuando compras TSLA, eres copropietario del negocio de Tesla. ¿Es este un gran negocio con excelentes productos, excelentes finanzas y un excelente equipo directivo? ¿Comprarías el 100% del negocio?

Analice rigurosamente : evalúa y compara muchas empresas, utilizando análisis tanto cuantitativos (números) como cualitativos (juicio). Dice “no” a la mayoría de las empresas y un gran “sí” a algunas muy valiosas.

Encuentra acciones en oferta : buscas negocios infravalorados, o al menos intentas no pagar de más. Lo ideal es que esté buscando un excelente negocio a un precio justo (o inferior).

Evite pérdidas : diversifica sus inversiones, no pone todos sus huevos en una sola canasta y evita realizar apuestas al estilo YOLO .

Piense a largo plazo : como inversor de valor, busca generar riqueza a lo largo de su vida. No piensas en “hacerte rico rápidamente”, sino en “hacerte rico y hacerlo perdurar”.

Nuestra gran idea es que estos principios también se pueden aplicar al mundo de la inversión en blockchain.

En otras palabras, podemos pensar en los proyectos blockchain como “negocios”.

Voy a mantener “negocios” entre comillas, porque en la mayoría de los casos, los proyectos de blockchain no son negocios. Resaltemos algunas de las diferencias.

Las cadenas de bloques no son negocios…

Cuando compras acciones tradicionales, te conviertes en accionista de la empresa. Lo llamamos “acción” porque ahora comparte la propiedad con todas las demás personas que poseen las acciones de esa empresa.

Debido a que una empresa es una entidad legal, ahora tiene ciertos derechos legales como accionista. Si la empresa quiebra, podrán distribuir el resto de sus activos entre los accionistas. Si la empresa tiene beneficios excesivos, es posible que reciba dividendos. Y puedes votar sobre decisiones importantes.

Por otro lado, cuando compras un token blockchain, no posees nada más que el token. El token es un reclamo sobre una parte del valor del proyecto blockchain. En otras palabras, si posee 1 ETH de un total de 117 millones de ETH, y el valor total (capitalización de mercado) de Ethereum es de $275 mil millones, puede canjear (o vender) su 1 ETH por $2,350 (o $275,000,000,000 / 117,000,000).

Por supuesto, la mayoría de los inversores simplemente miran el precio de ETH y dicen: “El precio es de 2.350 dólares”, al igual que la mayoría de los inversores miran el precio de TSLA y dicen: “El precio es de 675 dólares”. Podemos pensar en el “precio” tanto de las empresas como de las cadenas de bloques como el “precio por acción”, o el valor total dividido por el número de acciones.

Vaya, ¿es así de poderoso? Ahora tenemos un marco común que podemos utilizar tanto en la inversión tradicional como en la inversión blockchain. Podemos aplicar los principios de la inversión en valor (encontrar grandes negocios a un precio justo) a blockchain.

Quizás la diferencia más importante entre el mercado de valores y el mercado de bloques es que el mercado de valores existe desde hace más tiempo: alrededor de 100 años en los EE. UU. Aunque el mercado de valores puede ser volátil, está maduro, a diferencia del mundo de blockchain, que todavía está en sus años hormonales de adolescencia.

Esta es parte de la razón por la cual bitcoin y las criptomonedas tienen oscilaciones de precios tan bruscas. Más riesgo, más recompensa (potencial).

…Pero las cadenas de bloques son algo así como negocios

Aunque las cadenas de bloques no son negocios, está claro que los inversores las consideran negocios. ¿Por qué?

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen un “producto” (es decir, un servicio que brindan). Ethereum es una plataforma para construir cosas. Uniswap intercambia tokens. Chainlink conecta blockchain con el mundo exterior.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen “clientes” (es decir, usuarios). Así como un gran negocio atrae clientes, una gran cadena de bloques tiene una gran cantidad de usuarios que crecen rápidamente.

Tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen un “mercado”. Así como una empresa puede operar en el mercado de la atención médica o de TI, una cadena de bloques puede operar en el mercado de servicios financieros o de la cadena de suministro.

Tanto las empresas como las blockchains tienen competidores. Algunas empresas tienen una ventaja competitiva sostenible: un “foso” que dificulta que los enemigos asalten el castillo. Algunas blockchains también tienen un foso.

Tanto las empresas como las blockchains cuentan con equipos de gestión. Para las empresas, el equipo tiene títulos formales (CEO, CFO, etc.). Con blockchains, los títulos pueden ser más flexibles, pero todavía hay un equipo central que es responsable.

Finalmente, tanto las empresas como las cadenas de bloques tienen “valor de mercado” (es decir, capitalización de mercado). Para las empresas, utilizamos acciones en circulación x precio de la acción; para blockchains utilizamos tokens pendientes x precio de token. Este valor de mercado, al menos en teoría, refleja más o menos los elementos anteriores.

Valorar el “negocio” de Ethereum

Tomemos uno de los ejemplos más sencillos: Ethereum. Si consideramos a Ethereum como un “negocio”, podríamos compararlo con un negocio de plataforma tecnológica, como Windows o Android. La gente crea aplicaciones en Android; la gente construye dapps en Ethereum.

Como escribí en mi artículo sobre Blockchain Sector Investing , la historia muestra que las plataformas tecnológicas generalmente se consolidan en uno o dos grandes ganadores. O tienes un claro ganador (un monopolio, como Google en el mercado de las búsquedas) o, a veces, dos grandes ganadores (un oligopolio, como Apple y Windows en el mercado de los sistemas operativos).

Entonces, ¿Ethereum seguirá siendo la principal plataforma de desarrollo de blockchain con el tiempo?

Ethereum tiene una enorme comunidad de desarrolladores. Más desarrolladores generan más herramientas para desarrolladores, lo que genera aún más desarrolladores. Más desarrolladores generan más aplicaciones. Más aplicaciones generan más usuarios. Más usuarios atraen más dinero, lo que atrae a más desarrolladores, etc.

Es un círculo virtuoso.

Ethereum tiene un foso competitivo increíblemente amplio, lo que dificulta que cualquier otra persona los supere en el mercado de plataformas de desarrollo blockchain. Incluso si Amazon desarrollara su propio “asesino de Ethereum” mañana, sería difícil acabar con Vitalik y su grupo de Stoner Cats .

Podría seguir, pero ya entiendes la idea. Ethereum es un “negocio” en el sentido de valorar sus perspectivas de futuro, lo que significa (hasta cierto punto) que incluso podemos compararlo con empresas tradicionales como Microsoft y Amazon.

Para hacer esto, utilizamos la idea de comparables o (si es un hábil agente de bienes raíces) “comparaciones”.

Valoración de blockchains utilizando comparables (“Comps”)

Digamos que está buscando una casa nueva y ha encontrado el lugar perfecto en un lindo vecindario: 3 dormitorios, 2 baños y una sala de juegos de última generación. ¿Qué deberías pagar?

La mayoría de los agentes de bienes raíces le dirán que mire las casas comparables (“comps”), lo que significa “Mire casas similares 3BR-2BA en el mismo vecindario que se hayan vendido recientemente y asegúrese de estar en el mismo estadio”.

La valoración por comparación está lejos de ser perfecta (tal vez todos en este vecindario estén pagando de más), pero a menudo es lo mejor que tenemos. Así que tenemos que considerar las comparaciones como una “estadística blanda”, porque comparamos cosas que son similares, no idénticas. (Tal vez su competencia no tenga un espacio para juegos).

Volviendo a blockchain: si Ethereum es un negocio de plataforma, ¿qué empresas tradicionales son las comps?

Me vienen a la mente Microsoft (Windows) y Apple (macOS), pero, por supuesto, hacen mucho más que sistemas operativos. Alphabet fabrica la plataforma Android, pero también Google y muchas otras empresas. Incluso Facebook es una plataforma empresarial, aunque de un tipo muy diferente.

Estos no son equivalentes perfectos, pero por eso los llamamos “comparables”, no “equivalentes”. Veamos cómo se comparan:

Una vez más, los comparables son por naturaleza blandos, porque no hay dos cosas exactamente iguales. (De lo contrario, son lo mismo.) El punto no es obtener un precio preciso, sino llegar al estadio.

A partir de aquí, podemos aplicar una prueba de sentido común. Si Ethereum fuera valorado MÁS que estas empresas de tecnología, sabríamos que está enormemente sobrevalorado. Si Ethereum estuviera valorado, digamos, en unos pocos millones de dólares, sospecharíamos que estaba enormemente infravalorado (y estaría comprando muchísimo más).

Usando comparaciones, vemos que el valor de mercado total de ETH es aproximadamente una décima parte de estos pesos pesados ​​de la industria. Cuando considero el potencial a largo plazo de Ethereum y el ritmo vertiginoso de innovación que veo hoy en la plataforma, esta valoración parece plausible.

Ahora cambiemos las composiciones. Digamos que Ethereum no está en el negocio de las plataformas, sino en el negocio de los servicios financieros. Si miramos este conjunto de composiciones, se vuelve aún más plausible:

La capitalización de mercado no es la única comparable: también podemos observar el valor por usuario para determinar lo que pagamos por usuario, en comparación con otras empresas de redes como, por ejemplo, Facebook o Twitter. (Más información sobre VPU aquí).

Queremos hacer muchas comparaciones diferentes, tal como usted compararía la casa de sus sueños con muchas ventas de viviendas recientes. Luego queremos combinar este análisis cuantitativo con nuestro análisis cualitativo, para descubrir qué tan buena es realmente la “empresa” Ethereum. Para ello utilizamos nuestro Cuadro de Mando de Inversores Blockchain, que puedes descargar de forma gratuita .

Inversión de valor en Blockchain

Puede que Ben Graham y Warren Buffett hayan inventado la inversión de valor, pero la estamos incorporando a la era moderna.

Al considerar las cadenas de bloques como “empresas”, podemos aplicar los principios probados de la inversión en valor a bitcoins y criptomonedas:

Piensa como propietario : cuando compras un activo digital, imagina comprar una empresa. Cuando compras ETH, eres copropietario de Ethereum. ¿Es este un gran proyecto con un gran producto, excelentes finanzas y un gran equipo directivo? ¿Comprarías el 100% de Ethereum si pudieras?

Analice rigurosamente : utilice análisis cuantitativos (números) y cualitativos (juicio) para evaluar y comparar muchos proyectos de blockchain, utilizando “comparaciones” para compararlos constantemente con el mercado de valores. Diga “no” a la mayoría de las oportunidades y un gran “sí” a unas pocas de oro.

Encuentre activos digitales en oferta : busque proyectos de blockchain infravalorados, o al menos trate de no pagar de más. Lo ideal es que esté buscando un excelente proyecto a un precio justo (o inferior).

Evite pérdidas : Diversifique sus inversiones y no ponga todos sus huevos en la misma canasta. Consulte nuestro Portafolio de creyentes en Blockchain para conocer el enfoque plug-n-play para crear un plan criptográfico diversificado.

Piense a largo plazo : existen miles de esquemas para hacerse rico rápidamente en criptografía. Ingnóralos. En lugar de ello, concéntrese en generar riqueza a lo largo de toda la vida. No piense en “hacerse rico rápidamente”, sino en “hacerse rico y hacerlo perdurar”.

El mercado de valores y el mercado de bloques seguirán fusionándose con el tiempo. Hoy en día, ayuda pensar en ellos como dos versiones de la misma cosa.

Haga su tarea, encuentre acciones y bloques valiosos a un precio justo e invierta a largo plazo. Eso es invertir en valor, sin importar dónde invierta.